米国の経済のための週間表示器の私達の専有索引は弱まるワウを示しているが、上げられたレベルに残る。それは私達がこの四分の一からのデータを見始めたときに、肯定的に意外な多くの分析者の去年のQ4 でより高い実際に。一方では、ハウジング図はまだ実際に弱く、先行指標のレベルは道の下の後退の増加する可能性を指している。

このweek??.s のほとんどの重要なでき事は連邦機関の会合にFOMC の声明の変更だった。連邦機関は石および弱まる住宅市場が付いている堅い場所および上げられた中心のインフレーションの間のそれ自身を見つけている。それは正しいことしかし、声明のニュートラルに方針のスタンスを変えた。

中央銀行場面の別の開発はコメントに余りに値する: 補助的主な抵当問題の広がりは今今抵当発行の官僚的な制御をおよび抵当financials によって取られる危険、評価の標準等高める必要性述べている議会が付いている政治問題になっている。連邦機関の役人はこの問題の熱および彼らが抵当financials に問題を渡すと期待することができることを感じる疑いでない。より堅い信用の明確な印はセクターで調節することを私達が既に見ているが、状態をさらにもっときつく締めるそのような物の政治介在か脅威は鉛銀行かもしれない。すなわち、周期は貪欲の代りに恐れの1 つに回ることを約ある。

今のところ、信用の広がりの増加は適度である。私達の意見では、抵当のデフォルトの危険は十分にまだ値を付けられない。年の終りまでに政府20 年の債券利回り上の2 パーセント以上もたらすために私達はMoody??.s 率のBAA の社債によって驚かない。

日本の6ヶ月率は外見上現在のレベルから大いにより低く行くことを断っている。私達はまた事実の増加する焦点をその日本人の土地の価格か。か。見ている。都市及び非都市1991 年以来はじめて増加していた。

それは来るために月により堅い流動性が期待する付加的な理由であるかもしれない。どのような影響をそれは有するか。板を渡る危険な貿易は上昇の信用の広がりによって傷つくべきである。新興市場は特に傷つきやすい。在庫は消費の成長が遅れるので傷を得てまた本当らしい。概算見積もりは3 パーセントの住宅市場の落下が実質の国内総生産の成長の1.5 パーセント・ポイントの引くことに翻訳することである。最も最近の住宅市場データは過去からの推測的なハウジングの要求が長いカバーの逆上で市場で投げ出されているようにより低い続ける住宅市場が丁度3 パーセントYoY によって落ちたが、私達は信じることを示す。

率を正常化するためにヨーロッパの経済に動いて、ECB はhawkish しかしない急速にまだである。ヨーロッパ地帯のための月例表示器の私達の索引はまだ私達が経済活動の2000 のレベルにもどって来ることを示す。正しい方向にまだred-hot 、しかし動く。

全体的にみて、在庫は継続的だったsell-off の危険にある。長い位置を正当化するために新興市場は十分なリターンを今提供していない。定収入は弱いビットを見ているが私達はむしろ信用の広がりがここから広がり続ければ、それをより販売する買う。

US10Y??.s は中間のBunds に優るべきである。

米ドルは再結集の販売法である。現在の再結集は多くの意味を成していない。通貨に他の専攻学生より高い収穫があるかもしれないが危険は増加して、AUD 及びEUR は米ドル対新しい最高をテストすることを約ある。これの多くを次に見なさい。