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奇妙な減結合の展開

このごろ、私達は広い米国の経済の活動のレベルとハウジング関連セクター間の矛盾を目撃している。週間経済指標の私達の専有索引が示すと同時に、私達は標準的な泡年以来経済活動の最も強いレベルに現在ある。しかしハウジングのセクターは日および住宅市場の活動がずっと実質の国内総生産の成長の構造及び抵当部品の後ろの最も強い運転者の1 つであるので、私達によってここから弱まると期待する国内総生産が悪化する。

これは証券市場によって取られる眺め外見上でない。10 年の宝庫ノートは4.64% にずっと10 年の収穫を持って行く最後の2 週に低下している(2 月以来の最も高いの。とらわれの貿易業者は彼が強調した水曜日のBernanke??.s のコメントによって連邦機関は後最後の率の決定の会合でFOMC の声明の言葉遣いを変えるインフレーションバイアス均一の保ったことを促された。Bernanke はか。か。金融政策にデータ言ように私達行のアプローチを作成することを選択している。非常に通常示すGreenspan のそれとは違って連邦機関の大体の方向は利回り曲線の部分を経営した。

私達は宝庫がのまたはそうrangebound 次の四分の一であると考える。inflation/disinflation 上の戦いに勝つために市場は悪化ハウジングのセクターか強く全面的な経済を待っている。私達は全面的な経済より強い歴史的経験の命令以来のこのレベルでつまずく住宅市場からの否定的な(disinflationary) 効果がこと宝庫の適度に強気のスタンスを、有する。

この映像は同じであるが、棒は日本でより高い。JGB??.s は9 月以来のrangebound 去年であり、インフレーション図の最後の縞は期待されるより再度低かった。まだ、JGB??.s は(134) 近くの範囲の末端に今交換して、6ヶ月率に2 月の終わりからの10 年の最高からの落とされた背部がある。私達はまだ日本からの図の確信の縞を見ないし、土地及び特性の価格の所要にもかかわらず、日本の銀行はCPI 図まだrunningbelow 0% YoY との率をいつでもすぐにハイキングして本当らしくない。

私達は未来の市場がそれらを交換し始める月曜日のJGB??.s を買うように意図する。私達はおよそ134 を買い、133.80 で停止提供を持つことを望む。135.40 のターゲット。

ヨーロッパ地帯は米国の経済より適当な、安定したペースで、拡大し続ける。私達はまだEUR が中東及び悪化の米国の住宅市場の張力によって中間に支えられるかもしれないが私達は米国のハウジング及び構造の泡のヨーロッパの等量についての物語を見始めていること確信する。特にスペインは新建設の単位の数を用いるこの点でred-hot 結合されるイタリア、フランスおよびドイツの新建設の合計より高く見る。スペイン= フロリダはか。それは全面的なヨーロッパ地帯の住宅市場が米国の住宅市場よりよい形にか。か。あること私達の印象まだである。特に率がヨーロッパでより低いので、そして融資の部品がずっとヨーロッパのより米国でもっとたくさん積極的であるので。