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2007 年3 月の雇用状況のレポートの死体解剖

驚きを2007 年3 月の雇用状況のレポートと関連付けられた見出しが(細部のAsha??.s の常に優秀な報告を次に見なさい) あった私へこと言うことは控え目な表現である。当然、私は別のものによって木曜日にカナダがまたconsiderablystronger より期待された3 月の雇用のレポートを報告したので上部の驚きのために今日準備されるために信頼した同僚、Amanda の石大工を、予め警告された。第一に、私は簡潔になぜ???apparent か。か。論議するか。2007 年3 月の雇用状況のレポートの強さはそのような驚きだった。第二に、私は???autopsy か。か。行うか。驚きがあったどこに、そして私達はより多くの未来の強いレポートを期待するべきであるどうかの説明をよりよく助けるべきレポート。

私はなぜ驚いたか。始動機のために、3 月のレポートで表わされる強さは2% の第一四半期の実質の国内総生産の成長の私達の予測とcomport 。しかし、当然、私達の予測は機会に常識はずれであると知られていた。より少なく常識はずれである何がしかし事実はある。そして2 つの事実は2007 年3 月の主義の製造業及び非製造業のレポートの雇用指数が図表1 で示されているように、低下したことだった。3 月の工場支払名簿の雇用はBLS によって報告された。但し、ただ増加しなかったが、かなり増加した3 月の構造及びサービス部門の支払名簿それらはより多く2 月にした。これは主義の非製造業のレポートを用いる確率にはっきりあった。

はい、最初の失業中の要求は3 月の20,000 を落としたが、継続失業保険の要求はより高く向いていた(図表2) を見なさい。要求データは私に2007 年3 月の雇用状況データで報告された3 月の労働市場の条件に改善があるが、どこもその位改善提案した。

最後に、2007 の最初の2 つの四分の一のためのマンパワーの雇用の年四回の展望の調査は幾分より柔らかい労働条件を指した。

オーケー、そんなに予想のために。Let??.s は 2007 年3 月の雇用状況のレポートの死体解剖をする。私は確立の調査(nonfarm 支払名簿) から始まる。nonfarm 仕事の成長の最も大きい驚きは住宅の専門の貿易に引き締まり、(2 月の20,400 対3 月の11,000 の上で) 大将の売買の小売りに起こった(2 月の上りの6,900 だけ対3 月の35,800 の上で) 。建設中の住居は図表4 で示されているように明確な下り傾向に、ある、従って建築者が支払名簿の大工、鉛管工および電気技師の数を高めていたことそれは独特なようである。

35,800 人に関してこれが総小売りの支払名簿の純月例増加の100 つの位置を除いてすべてを説明したこと一般的な売買の小売り、それでようである異様な増加しなさい。揮発何かは非常に大将の売買の雇用で継続するようである。総小売りの雇用に関連する一般的な商品の雇用は逆転3 月の2007 年の図表5 で示されているように非常に鋭い2006 年から11 月19.25% 日の18.81% から行った。私は演劇にある季節調整問題がここにないかどうか疑問に思う。このセクターの平均時給が$12.74 だけであるので多くの私達の仕事の成長か場合によってが起こっている何が一般かに小売りに、そしてこれが収入の成長に強い消費者出費で起因してがまずないか、より少しを支払っていて唯一の余暇及び厚遇が(1 時間につき$10.19) 。回路City??.s の時給の切口の計画が巧妙なら、他の小売商は雇用の成長のこのhotbed の賃金をさらにもっと下げるそれの変化を選択するかもしれない。

今、また4.4% に失業率の0.1 ポイント低下の形で驚きを提供した2007 年3 月の世帯の調査へのlet??.s の回転-- 周期の低速に一致させること。年齢別グループによって、失業率の最も大きい低下は率が2 月の14.9% からの3 月の14.5% に落ちたティーネージャー間に起こった。しかし???adult か。か。か。失業率はまたカチカチ3.9% に下り、周期の低速に一致させる。3 月の十代の雇用の増加はか。いいえ、それは59,000 低下した。十代の失業率の急激な減少の後ろの原動力は何だったか。周期低い41.6% への十代の就業比率の0.6 ポイント低下。実際は、図表6 で示されているように、41.6% の3 月2007 日の十代の就業比率は低いポストWWII である。驚異I can??.t は隣の子供を私の私道からの雪をシャベルで掘るか、または私の芝生を刈るために得ない!

世帯の調査では、総雇用は3 月の335,000 増加した。どんな企業で雇用の増加のほとんどはか。小売り貿易は人々の働きの増加の73% を占め、244,000 人のより多くの人々を金銭登録機で加える。確立の調査に一貫しがありがちだった少なくともこれ。ところで、多くのあなたの販売の上で鳴っているそれらの人々は大学を持っていた。年古い人々間の雇用25 か319,000 増加するより古い。この???senior か。か。か。セット、大学とのセットまたはassociate??.s の程度しか雇用(510,000) を見つけなかった。これはことを他か。か。意味する。高等学校の免状またはより少し、bachelor??.s の程度または多くか。か。鋸の低下の雇用。比較的低い一時間毎の収入で小売りで雇われてそう多くの人々が私はそれが不思議でないことを推測しアジャスタブル・モーゲージが再調節しているので持っていてもある多数のパートタイム仕事を働かせている人々に急増が。図表7 はことを前に年対2007 年3 月で示す、多数のパートタイム仕事を働かせている人々に11.15% 増加があった。

周期の低い失業率と、1 つは労働のための余分な要求があると考えるかもしれない。しかしそれが事実、平均一時間毎の収入は急上昇する期待される。しかしそれらはない。、年に年の基礎と3ヶ月の成長の基礎の図表8 で示されているように、平均一時間毎の収入の成長は減速した。再度、パートタイムの小売りの仕事は多くを支払わない。

2 回の調査間に極度な不一致の1 つの区域は構造の雇用にあった。世帯の調査は確立の調査が56,000 に構造の仕事の増加を報告する間、人々の働く構造の89,000 人の低下を報告した。賭ける人、この場合、私は確立の調査より構造の雇用の状態の正確なスナップショットの提供の世帯の調査に私のお金を置く。

合計では、2007 年3 月の雇用状況のレポートの死体解剖は労働市場の状態がレポートに伴った見出し程にほぼ強くない提案する。

着実のフェデラル・ファンズ・レート、今のところ

一般市民の失業率: 3 月の4.4% 、2006 年10 月の一致周期の低い読書。支払名簿の雇用: 3 月の+180,000 は、1 月及び2 月の支払名簿への純付加+32,000 である

一時間毎の収入: 前月からの+0.3% は、+4.0% 年々の利益減速の傾向の部分である

世帯の調査か。か。 一般市民の失業率は2 月に読む4.5% 対3 月の4.4% に落ちた。失業率は7 かのまっすぐな月間4.4% と4.6% の間で握った。失業率は経済活動のlagging の表示器である。私達の研究は安定した上向き傾向が目に見えるようになる約13 か月前に失業率が周期あたりでのために低く動くことを示す。少数のより多くの月については失業率のこれらの低い読書を見るためにそれは意外なはずでない。2001 年の後退は典型的な例である。失業率は1999 年10 月と2000 年12 月の間に3.8% 及び4.1% の狭い窓で動いた。それは連邦機関は2001 年1 月3 日下げた直前に50 ビット／秒によって3.8% の周期の低速ににフェデラル・ファンズ・レートを近い11 月及び2000 年12 月の3.9% だった。失業率は2003 年6 月までに6.3% のピークにしか結局上がらなかった。

確立の調査か。か。 Nonfarm 支払名簿は2 月の113,000 の利益に続く3 月の180,000 を増加した。修正の後で、32,000 の新しい仕事は1 月及び2 月の間報告された。強い年々の利益に傾向と翻訳するべき支払名簿の失敗のための強気の見出し数は最近の数か月の間に比較した。図表10 で示されているように、nonfarm 支払名簿の年々の増加は3 月の1.46% 、後2006 年3 月の2.14% 利益のピーク読書だった。従って、雇用創出の根本的なペースは推論される何が支払名簿の雇用の1 つのmonth??.s の見積もりから大いに遅いより。

雇用の他のハイライトは報告する: 構造の雇用は56,000 2 月の61,000 の低下の後の3 月の上がった。反動は住宅のセクターの構造の雇用の増加が販売の厳しい後退に苦しむハウジングのセクターからレポートに反対に動くので天候に関するようである。工場雇用は16,000 の高められた小売りの3 月雇用の36,000 下り、政府の仕事は23,000 上がった。

3 月の間の個人収入の適当な増加への一時間毎の収入そして雇用のデータ点。工場延べ時間の索引の0.2% の増加は工場生産の小さい増加を提案する。総計の延べ時間は第一四半期の1.5% 年の年率に上がった。第一四半期(2.0%) のための私達の国内総生産の予測と結合されるこれは第一四半期の生産性向上のための柔らかい読書を意味する。

結論か。か。 FOMC は把握に、今のところある。 強気の労働のレポートはこのセクションで述べられる複数の不一致を含み、ポールKasriel??.s はコメントする。連邦機関は2001 周期で資金失業率が低い周期に近く、nonfarm 支払名簿の年々の変更がでありときに肯定的しかし減速の傾向を示す、現在と同じような状態の低下によって機能しではなかった。但し、FOMC とまだもっと???uncomfortably 高くをか。か。心配したか。中心のインフレーションは、3 月の雇用状況のレポートの表面の強さ一時的に近い将来のフェデラル・ファンズ・レートの切口の概念を消す。それにもかかわらず、私達は賃貸料が遅い増加すると同時にの下潜在性の成長及び中心のインフレーションの漸進的な緩和を今年かなり期待し続ける。そう、FOMC は把握に今のところあるが、私達は期待する今年の後半のフェデラル・ファンズ・レートを落とし始めることを動機を与えることを。