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停止速度に遅れる経済成長

米国経済の実質の国民総生産2007 年の第一四半期、4 年の最も遅いペースの1.3% 年だけの年率で育った。年々の基礎で、実質の国内総生産は第一四半期、2003 年の第二期以来の最も小さい利益の2.1% を増加した。米国経済は今日3 月FOMC の会合でより大きい経済成長の下げ気味な危険と本質的に停止している。

同時に、 インフレーションがlagging の表示器であるので経済的な周期で典型的遅くである中心のインフレーションは完全に含まれていない。食糧及びエネルギーを除く個人消費支出の物価指数は第四四半期(Q4 の2.19% 対の減速の後の中心のインフレーションの小さい積み込みである第一四半期の年々の基礎の2.24% を進めた。Q3 の3.7%) 。月毎に、私達は3 月データの次のweek??.s 解放と緩和すると中心PCE の物価指数の年に年の上昇率が期待する。経済的な分析の局に従って、物価指数の増加の一部分はように政府によって購入される従業員サービスの価格の増加扱われる中央政府一般市民及び軍人の支払ハイキングからあった。このでき事の影響を除いて、中心の物価指数の利益は本当らしいより少なく苦悩だった。さらに中心の物価指数の前進を維持するために、次の四分の一の同じような増加の不在は働く。

成長を出力する下げ気味な危険は増加している。ハウジングの後退が消費者出費のセクターにmetastasize 始めている証拠がある。即ち、CPI 調節された小売り販売は0.5% か月に3 月月下り、成長は第四四半期(1.9% 年対対第一四半期ではっきりと遅れた。11.1%) 。さらに、GM 及びフォード両方からの役人は4 月の自動車両の販売が住宅市場の問題のために非常に弱い入って来ていることを示した。FOMC は確かにインフレーションがlagging の表示器であることわかっている。さらに、FOMC はわかっていること避難所の上昇の賃貸料か。か。明確な、暗黙の賃貸料か。か。中心の消費者インフレーションの上の運転の重要な役割を担った。しかし可能性としてはowner-occupied 家およびコンドミニアムのための更に別の記録高い空室率のtoday??.s 解放と、賃貸料の増加はコンドミニアムがか。か。足ひれ回った???investors ので緩和してが本当らしいか。単位を賃借するために絶望的がありなさい。弱い4 月の雇用率はか。か。暗黙のきつく締まるバイアス及び???go のニュートラルを落とすFOMC のための触媒であることができるか。5 月9 日の会合。それにもかかわらず、私達は8 月7 日の会合で与えられた資金率を切り始めるとFOMC が期待し続ける。

消費者出費の第一四半期、3.8% 増加、装置及びソフトウェア出費(2006:Q4 の4.8% 低下対1.9% 増加) の悲しい反動、構造の経費の2.2% 利益および財政支出の0.9% の増加で上昇を実質の国内総生産提供した。部分的に相殺してこれらの利益は住宅投資の支出(-17.0% 対の低下だった。2006:Q4) 及び輸出高(-1.2%) の-19.8% 、目録蓄積($14.8 十億対の減少。$22.4 十億) 、およびより広い貿易赤字。実質の最終的な販売は第一四半期の1.6% annualized 成長に対遅れた。第四四半期の3.7% 。

先に行って、私達は第二期の約 2% の年率に実質の国内総生産の成長の適度な反動を期待する。強い輸出成長のために貿易赤字の鋭い制限及び国防出費のサージは私達がこの反動を担当すると期待する要因でありより弱い私用国内出費を相殺する。今年の後半で早く始まるFOMC の金利切口なしで私達は意味深長に加速すると実質の経済成長が期待しない。