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市場の方向日曜日、2007 年10 月7 日

• イギリス及びヨーロッパの中央銀行のstoics-the 銀行

• 仕事の成長はドルに米国、ない楽天主義に戻る

• ECB は強いドルない強いヨーロッパがほしいと思うか。

検討10 月1 日の週- 10 月5 日

それはこの週中央銀行の市場の現状だった。  T 彼はイギリスの銀行、オーストラリアのヨーロッパの中央銀行および準備銀行  ll  基礎率を不変に残した。アメリカの連邦準備制度しかこのポストの補助的主な世界の率を切り刻む必要性を感じなかった。

最近の信用問題の直後に通貨市場は米ドルに責任を方形に置いた。州は元の問題のもとおよび余波からの本当らしい被害者だった。アメリカの経済の即時の健康のために表した入場および連邦機関9 月の金利引下げは米ドルをそして運転した。かせはヨーロッパが  1.4280 で寿命の最高に達したこの過去の月曜日まで完全にほどかなかった。

金融市場が補助的で主なハウジングおよび資産によって支持されたセクターのデフォルトによって持って来られた信用の欠乏で凍っているという恐れはおさまった。そして別の大きい銀行または住宅金融専門会社の失敗は見出しを作る間、それまずない駆り立てる早い8 月の世界的なパニックを。8 月の主な恐れの1 つは問題の未知の範囲だった。どの位不審な負債が保持され、どの位賦課金次の週に財政を再建することのための来るか。10 月の終わりまでの期間は重大ように見られた。私達はその期間によって3 分の2 および債券市場が完全に正常な広がりに正常な作用に、そうでなかったら戻ったより多く今である。ヨーロッパ人およびイギリスの中央銀行家は、信用の流動性の状態の厳格を認めている間、彼らの決心を示した。彼らは経済が予防の薬を要求しないこと判断する。残りの質問は米国の経済の健康である; それはドルで重く重量を量る。

状態は去年の12 月のそれに類似している。10 月から12 月へのより広い米国の経済を割り、厳しい減速を作り出すとそして比較的新築住宅の市場の崩壊はそうでなかったら後退期待された。ドルは経済的な結果を予想して最後の四半期を通ってヨーロッパに対して沈んだ。但し、米国の経済は12 月中増進された統計量つまずかなかったし。1 月にドルはヨーロッパに対してほぼ3.4% を得た。ここの場合はドルの回復を予測することを市場の仮定がまだ証明されていないという事実に下線を引くべきでないが。米ドルの下で運転している推測的な衝動はでき事の予想によってないでき事自身作り出される。それは正しい証明し、アメリカの経済はニュートラルか後退に入れるかもしれない。しかし木曜日のヨーロッパの2 図落下はその仮定の潜在的なもろさを貿易業者に思い出させる。

行為に表現されるようにECB の経済的な眺め間の相違はそして連邦機関および方針ドルをより低く運転している。両方ともまだ十分に立証されない現在の経済動向の投射に基づいている。

米国

米国の経済はに転がらなかった; それはでありまだ育ち、仕事、消費者経済のための基本的な価値を作成する。しかしほとんどの経済的な数は滑っている。両方の主義数、製造業およびサービス、および工場受注は予測の下にあった。ほとんどの米国の統計量で明白である遅延の傾向は信用の危機が浮上した前に起きた。但し、安定成長まだある日の順序が弱さの一般化された描写がないことをようでない。浮揚性出費へのリターンの後ろのクリスマス及び休日季節の接近と及び信用の危機は常に可能である。主要な前方見る統計量、購入マネージャーの索引および消費者感情数は債券市場の危機の感情的な効果によって揺れた疑いでなかった。

連邦機関および議長Bernanke はNFP のレポートと喜ぶべきである。仕事の成長は信用の流動性危機によって過度に影響されなかったし、後退の恐れは結果として減る。適当でしかし劇的でない仕事の成長は加重のインフレーションのない消費者出費を支えることができる。そして3 か月の移動平均がすべての年着実に下っている間、1 月の+190,000 から最も最近の月の+97,300 へのこれは拍車の生産性を助け、上昇の人件費圧力を予防するかもしれない。+1.4% だけで9 月にそしてPCE の中心のインフレーションと得られる平均一時間毎の獲得はそこに小売り出費の増加のための部屋である。

Eurozone

率の方針のためのECB プログラムは率の決定に伴う声明に明確、よく表現されて。"accommodative ' 率方針への参照は除去され、" の上部によって取り替えられて... 安定性に"値を付けるために危険にさらす。異なる率のスタンスがいかに変わったか見ることは堅い。経済的な"バランスの経済活動のための好ましい展望が... 成長のための展望に下げ気味な... [but にあると判断される危険にさらす基礎... サポート] これらの下げ気味な危険が金融市場の危険の進行中の再評価からのより広い影響のための潜在性に主に。" 関連付ける。手短かに、財政及び債券市場問題を除いて、エミューの経済は傾向でまたはの上で拡大し、銀行の主な心配に残るインフレーションのための深刻な未来の潜在性を作り出す。含意によって、信用問題がそれから消えれば銀行にインフレーションに対して用心深い以外ある理由があり、それが必要に考えれば支配議会は率を時、そして上げる。

先に週ジーンクロウドTrichet 、Valetta マルタで話しているECB のに大統領米国の宝庫および£ｳ TG0 0N 連邦準備銀行歴史的に強いドルを支えた彼の聴衆に思い出させた。彼のポイントは強いヨーロッパがエƒ‾ューの経済のためによいべきでなかったヨーロッパ人が講議することを彼らの従来のスタンスを米国の役人に高官を不平を言うことを止め、思い出させる。

火曜日のChristine フランスの大蔵大臣でLagarde は強いドルが米国の経済のためによい"こと米国の財務長官が" 騒々しく及び明確言うべきであるヘンリーPaulson 提案した。強いヨーロッパがエミューの経済のためによくないなぜか強いドルが米国の経済のためによければか。強い通貨米国でまた相談すること利点すべてはエミューに生じないか。経済学の法律は新しいより旧世界で異なっているか。

または1 人の解説者として、特に米国の参加  に"左右されれば国際市場ニュース" ECB のチャンスまたはG7 介在によって引用されてほぼゼロがあるように、Rockfeller の宝庫S のervices のバーバラロックフェラーはそれを置いた。連邦機関はドルを心配していないようでなく、宝庫は12% 上の輸出高とのどちらかでまずない。米国の発言が"強いドルの[ にある] 最上の利益" 、それそのような方針を支えることを何もしない間。"実質の方針許可した市場を決定する" はある。ヨーロッパに関しては、ヨーロッパ人は長くそれらはドルの予備の状態と競うことができる通貨が"今それと" 住むようにするそれらがほしいと思ったと言ってしまった。主要な工業国は為替相場の経済的な、会計または金融政策を断定しない。打ち消しの操作上の要因は国内経済の健康である; ヨーロッパ人は異なっていない。

日本

日本の銀行からの第三四半期のためのTankan の調査は感情に第二期、23 のと同じを報告する大きい製造業会社が付いている地面を握った。最も最近の政府図に従ってその四分の一の1.2% 年を引き締まった国内総生産以来の現状の読書は非反映する小さい勝利米国の顧客からの強い要求をだった。

経済的な解放10 月1 日- 10 月5 日

米国

月曜日: 9 月の間製造の補給管理の調査のための協会は52.0 に第3 月のための低下を続けて記録した。これは製造業の2.5% 成長に一貫している。中央の予言は52.9 、ずっと尊厳な読書と同じようにである。"支払済に' 落ちた55.3 からの53.4 に63.0 からの59.0 に、" 新しい順序値を付ける。' 雇用' のための結果しか51.3 から51.7 に増加しなかった。

火曜日: 全米リアルター協会加入者(NAR) の国民連合からの未決の住宅販売の索引は85.5 に8 月の6.5% を沈めた。それは同じ期間からの21.5% の下に去年ある。販売迄販売人とバイヤー間の価格が一致したが、販売が閉まらなかったところにそれはある。低下は小売りの住宅購入者のための不動産金融の高められた難しさを反映する。未決の索引は' ある住宅販売のための先行指標として機能し、米国の家の購入の最も大きい部門のそれ以上の弱さを約束する。それはまた住宅の住宅市場の年の長い低下からのより広い経済的な影響のための静かで活発な潜在性に下線を引く。

水曜日: 予測されたしかし55.8 の尊厳な読書の下で54.8 の補給管理の非製造業の索引(主義) のための協会は54.5 よりわずかによかった。これはより少しよりだったけれども過去の56.6 平均それにもかかわらず第四四半期に継続的だった安定成長を表している。' 雇用' の索引は8 月の47.9 からの52.7 に回復を上演した; ' 新しい順序は57.0 からの53.4 に落ちた。

木曜日: 8 月の工場受注は-2.8% の中央の予測に対して-3.3% で予想をunderperformed 。それはそれらが5.7% 落ちた1 月以来の最も大きい月例低下だった。解放の直後の上られるヨーロッパ50 ポイント。

金曜日: 非農場の支払名簿は除外されるとして9 月の肯定的な領域に戻り110,000 の仕事を加える。より興味深く-4,000 の尊厳な欠損は月の間+89,000 、政府の支払名簿にある付加のほとんどへの調節と消された。7 月の数は118,000 余分の総修正のために+68,000 からの+93,000 に2 か月大いに合わせられた。失業率は4.7% に0.1% をより高く動かした。移動平均3 か月は年の初め以来ほとんど2 等分していた: 8 月7 月6 月5 月4 月3 月2 月1 月180.7 日、159.3 日、142.3 日、129.0 日、162.3 日、127.0 日、117.3 日、83.7 日、9 月97.3 日。平均一時間毎の獲得は月の間0.4% 、今4.1% 毎年、利益および0.2% 終わる7 月の8 月を動かし、過去年の平均よりわずかによくする。

Eurozone

月曜日: 9 月PMI の製造業数のための最終的な問題は期待されるように52.3 及び予備問題からの不変だった。それは6 月以来の第3 月例低下登録した去年の2 月以来の55.6 そして最も低い読書をである。

火曜日: 農産物の物価指数は期待されるように8 月の0.1% を得、年次率を7 月の1.8% 年からの1.7% 年に平らにする。エネルギー価格によっては全面的な結果を下げるのを助ける8 月の2.2% が減退したが、より高く波立たせてので価格は持ち、9 月に予備のHICP 率の2.1% へ先週報告されるとしてスパイクのための主な原因だった。ECB はこの数を用いる多くの容易さを取ってまずない。エミューの失業は1993 年に始まったこのシリーズのための歴史的な低速を支えたこと、第3 8 月月の6.9% で安定していた続けて。ドイツの失業は6.4% からの6.2% に落ちた; 8.7% からの8.6% へのフランス語。米国の失業率は4.6% であり、日本に3.8% である。

水曜日: 小売り販売は0.1% だけ、予測された+0.4% の四分の一8 月の上がった。年率は予測されるように+0.5% だった。7 月の結果は月例+0.1% からの+0.4 と+0.5% からの+1.3% に修正された。ヨーロッパはつまらない月例数、尊厳な結果を否定する7 月の調節によってunmoved だった。

ドイツ

月曜日: NTC/BME の製造業の購入マネージャーの索引(PMI) は9 月の54.9 に8 月より1.1 ポイント低く落とした。

水曜日: サービスのNTC PMI のレポートは59.8 で尊厳な読書からの9 月の53.1 に急降を登録した。それは年以上に最も低い結果だった。NTC の経済学は世界の最も大きい工業国の20 の経済の多数のデータを作り出す私用イギリスの経済学の日付及び研究の会社である。

イギリス

月曜日: 9 月のCIPS/NTC の製造業の購入マネージャーの索引(PMI) は56.1 からの55.1 にわずかに下った。

水曜日: Reuters は57.6 から予測される56.8 中間数の下で56.7 に、tad 楽になる9 月および13 か月の最も弱い結果のためのPMI を整備する。"雇用' は43.7 からの51.8 に落ち、" 満たされる"53.1 からの53.7 に跳ばれて値を付ける。9 月のイギリスの小売りの借款団(BRC) 店の物価指数は0.2% を得、去年の価格に先んじて0.4% だった。食品価格は9 月の0.6% の上の主要な被告人、および2.7% 毎年だった。それは去年の12 月以来の最も大きい増加だった。8 月の食品価格のための年次インフレ率は2.1% だけだった。食料品以外の価格は+0.7% 9 月の年率に0.1% を沈めた。サービスPMI の' 最終的な' RBS/NTC のレポートは0.2 から54.2 の8 月の読む58.0 からの相当な低下を加えた。全国的な消費意欲は9 月の99 に8 月に読む94 上の主要な改善上がった。但し、9 月のスコアの現在の関連性はデータの90% が前に北の石のBOE の救助集められたので不審である。

日本

月曜日: 第三四半期のための  BOJ 年四回のTankan のレポートは日本の経済のための混合された映像を示した。大きい製造会社のビジネス信任は23 に第二期にしかし21 の予測よりよいあったので、残った。ビジネス信任の他の主要な部門すべては損失を記録した: ' 小さい製造業会社は四分の一2 の22 に対して20 だった; ' 大きいサービス会社第二期の22 対20 であり、' は小さいサービス部門の会社の部門は第二期の-7 に対して-10 だった。会社は8 月28 日と9 月28 日間の意見のために投票された。

週前方に10 月8 日- 10 月12 日

米国

月曜日: コロンブス日の休日の米国の市場は閉まった

火曜日: 2:00 のと9 月18 日会合のためのFOMC 分場合の予想に反して連邦機関の切口率0.5% 。

木曜日: 8:30 の8 月の国際貿易のバランスと; 7 月-$59.2 十億

金曜日: 8:30 の9 月の小売り販売と; 8:30 の9 月の8 月+0.3%. 日の小売り販売前の食糧そして自動車と; 8 月-0.4%. 日の生産者物価指数(8:30 のPPI) 9 月と; 8:30 の9 月の-1.4%. 日8 月PPI と; 10:00 の10 月の消費者感情ミシガン州立大学8 月+0.2%. 日のと; 9 月83.4 日。

Eurozone

木曜日: 9:00 のGMT の第二期(第2 問題) のための国内総生産; 第一四半期+0.7% q/q 、9:00 のGMT で予測される+3.1% y/y. のEU の任務の国内総生産; Q3 2007 +0.3%-0.8% 、Q4 2007 +0.2%-0.8% 、Q1 2008 +0.2%-0.8% 。

金曜日: 9:00 のGMT の8 月の工業生産; y/y 7 月+0.6% 日m/m 、+3.7% 。

ドイツ

月曜日: 10:00 のGMT の8 月の総製造業順序; +2.0% m/m 、+4.3% y/y 期待される。y/y 7 月-7.1% 日m/m 、+6.1% 。

火曜日: 10:00 のGMT の8 月の産業生産高; +0.5% m/m 、+3.9% y/y 期待される。+0.1% 日7 月m/m 、+4.4% y/y. の製造部門は10:00 のGMT で8 月の間出力した。y/y 7 月+0.2% 日m/m 、+5.7% 。

木曜日: 9 月の卸売価格6:00 のGMT 。y/y 8 月+0.5% 日m/m 、+2.5% 。

イギリス

月曜日: 8:30 のGMT の8 月の製造業出力; 工業生産7 月-0.3% 日m/m の8:30 のGMT の8 月の+0.6% y/y. の; y/y 7 月-0.1% 日m/m 、+0.9% 。

水曜日: 23:01 のGMT の9 月のRICS の住宅価格の調査。