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金融市場の信任の危機

ピンはあらゆる泡のための待ち時間にあり、2 つが結局会うとき投資家の新しい波はある非常に古いレッスンをか。学ぶ。これは有名な投資家ワーレンBuffett が金融市場が周期的に経る推測的な激怒の期間の終わりを記述する方法である。Let??.s は最も最近の期間を1987 年に株式市場衝突から2000 年にそれに覚えていて、米国の節約施設の危機行くことを、1994 年にメキシコ危機、1997 年にアジア危機および1998 年にロシアのとらわれの危機または長期資本管理の両掛け資金の危機を九十年代の初めに忘れていない。Enron の崩壊によって2002 年に発生する影響を省略しないため。危機の要点はそれらすべてで類似しているか。か。第一段階、危険のための進歩的な軽蔑感の過度に強気の市場ように; はっきりと動的これを壊す不愉快な、予想外の驚き; 信任の最終段階、損失、質への飛行、流動性の問題および十分な訂正がずっとあることが考慮される時までの信用の制限。

新しい財政危機は8 月に壊れた。市場が信任の突然の欠乏によって揺れた2 月の終わりに早期警報がずっとある。しかしこれはすぐに放棄された米国の経済後退の恐れによってもたらされた短いエピソードだった。今回それは深刻である。?.pin か。同じは2 月のそれワーレンBuffett によってと述べられる: 米国の抵当危機は愚劣の接触の財政工学と結合した。補助的主な抵当の危機、低い信用格付けの抵当を含んでいる財政のヘッディング、月例貸付け金支払に会う彼らの機能が実際に知られない悪い弁済能力の顧客、デフォルトの高いリスクまたはそれらに許可されるそれら。これは比較的小さい市場(米国の総抵当市場のおよそ13%) であるしかし非常に鋭い成長を近年示してしまった。この成長は従って銀行が少数の法的な要求事項に応じてあるように実体を沈殿取っていないモーゲージブローカーのグループの行為の貸付け金を許可する時間来たときに条件を緩めた住宅価格のブームの結果であり。

過去年および半分のために、米国の不動産市場は最後の15 年の最も大きい危機で浸った。ハウジングのこのサイズのすくいは経済をunmasting 、後退に送る全体として伝統的にことができた。今までこれの上に私用消費の強さのおかげで場合、および非常に容易な金融及び金融情勢のサポートはなかった。私達はいかに、従って、すべての市場の突然の混乱を説明するか。嵐はなぜヨーロッパ及びアジアの金融機関に達しているか。

キーは適用される結果が補助的主な抵当の危険が立つ貸借対照表の抵当それからブロック及び問題のそれらを包むそれらをコマーシャルか投資銀行に移すために投資資金、保険会社、treasurerships 、等に(またはあった) 置かれる結束をsecuritized が、どこに知っているずっと不可能性である財政工学にいかにstands.Mortgage の仲介商維持しないかあり。危険はのそして地理的のタイプ投資家間でこうして広く広がる。補助的主な抵当のデフォルトは結束がそうかもしれないところでほとんど情報が約ないのでこの市場の約崩壊しか持って来ないが、大きい不確実性を引き起こした。

財政システムは信任に基づき、これは破壊されるものが現在のもののような危機でである。何人かの米国の抵当施設は米国の内側と外側の両方に銀行が特定の失敗を発表する間、失敗した。投資家は流動性が減るように新しい危険で取って好まなく、信用の許可であるより選択的、銀行間金利は上がる。株式市場は落ち、非金融会社は結束の発行のより多くの問題に出会う。

さらに、信任の危機は重大な時に来る。泡は3 年間の上昇の株式市場、記録的な低速の危険報酬および異常に低い非持久性が完全に市場で起こることを終える訂正のそれらの期間の1 見る可能性を高めたより非常に爆破されたhigh.More だった。米国の消費者の出現の国家、強さ、高い団体の利益の上昇の国際的な成長の延長された段階は、まだ及び非常に容易な融資の言葉5 年間の経済的なexuberance 間固体基盤を構成した。

何が今起こるか。即時の結果は危険回避(危険報酬はがずっとないその多く上がった) 、株式市場の非持久性および国債の収穫の低下の訂正および増加の増加である。質への飛行を含む螺線形を停止させ、システムの流動性を保障するために中央銀行は行為に既に振れてしまった。もし危機が続けば、金融政策は楽にならなければならない。金融権限はを責任にされたいと思わないシステムの可能な失敗に直面して機能しないことを。市場がそれからなら必要とされる洗練された貸付け金の派生物の分野、含まれた危険の評価の危機を、特に避けたかもしれないおよび消費者の保護を分類されたら規定する改良を改良もたらす時間。

実質の経済で何が起こるか。心配をその時にそんなに作成した1987 年に株式市場衝突、消費者によってほとんど見過ごされた渡される及び会社は。一方では、の破烈それは世界economy.Where の約著しい減速を持って来られる2000 の泡私達今立つか。米国の場合には、このポイントまでの不動産の危機は周期を通して減速と同じような約何かを中途半端に持って来た。2005 年及び2006 年に3% の録音の成長の後に、2007 の第一四半期の国民総生産(国内総生産) ただの1.5% 年までに上がった。しかし第二期では経済活動は行く改善1.9% 年までの何かを示した。

いくつかの要因は財政の混乱がより悪くなれば、特に米国の経済状態を悪化できる提案する。米国の消費者、経済のための基本的なサポートは、信任が倒れれば消費者出費の約主要な減速を持って来ることができる否定的な節約率を示す。利益及び財政のexuberance の会社の長い段階が投資及び雇用創出の停滞の段階に動くことができる後。これは、一時的に、私達が放棄する否定的なシナリオである。一方で、マクロ経済学の言葉で、不動産の下りのコースは終りに近かったようであろう。さらに、世帯及び団体出費のコースは直接効果によって財政危機は非常に影響される主としてであるものの非常に必要がない。最終的に、金融及び財政政策にの疑い操作に、まさかの時は入らない行為のための差益がある。

日本及びヨーロッパでは、財政の混乱の効果は財政システムに大いによりわずか、限られるべきである。危険はどこにあるか。第1 国際貿易の主要なプレーヤーにか。か。影響を与える米国によって輸入高の主要な減速の可能性にある。アジア及びヨーロッパの経済。第二に、貸付け金の市場の高められた剛性率と一緒に伴われた見通しの冷却が間潜在性の上で育ってヨーロッパの区域及び日本の経済がかなり著しい減速のプロフィールを示しているちょうどよい時に来ない事実がある。一方では、世界の成長の減速はすぐ開発された経済の収入の支えることにサポートを与え、融資の言葉の緩和を割り当てる原料の価格の下りの訂正を作り出す。

スペインの場合には、補助的主な抵当危機の直接影響は知覚できない。経済は4% で国内総生産の上昇率と成長に強く続く。それにもかかわらず、それは現在の成長の段階の循環的な最高が私達の後ろに今あること本当である。経済活動はずっと2006 年の終わりにわずかな上昇に続く第一四半期以来次第に楽になっている。統計量の国民の協会に従って、第二期の経済活動の緩和は与えられた国民の要求のために外国のセクターが0.9 のパーセント・ポイントで国内総生産への否定的な貢献を維持したことそうなったものだった。外国のセクターの性能は商品の両方の輸出高の増加の結果およびサービスおよび輸入高だった。国民の要求の減速は最も著しい構造の投資のほとんどの部品のためにそうなったものだった。あらゆる場合では、このセクターはまだ著しい率(第二期4.6% 年年) で育った。不動産のセクターの延長されたexpansionist 段階の成熟は住宅市場で見られる既にべきだったが、公共事業及び産業構造は著しい強さを示している。一方では、資本財の投資は過去年、未来の見通しの会社の信任の明らかな証拠の13.0% の増加を用いる拡張論者を、非常に証明している。

世帯の消費は、それから、私達がことを車の販売が年年の言葉で行くことを止めた非常に関連した表示器及び7 月でわずかに増進される消費意欲指摘するべきであるが、金利の上昇が影響を持っている疑いでない傾向着実に緩和している。

世帯の消費のための重要なサポートは最初の半年に非常に強い示し続けた雇用創出である。国民の会計からの図に従って、雇用は2007 年の中間で3.2% 年年の率で育った、成長の遅延の印なしでrate.We は社会保障および登録されていた失業の登録については最も最近の図の労働市場の減速の何かを見る。

最終的に、Spain??.s の経済のための見通しはおよそ3% の率、私達が年の初めに既に数えていた何かに減速の終わる来る四分の一のためである。補助的主な抵当米国の成長の不利な情緒がある多分わずかに国際的な経済に影響を与える、かなりSpain??.s の経済のコースを変えるべきでない。