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金利のための' 右の' 水平のあるか。

金利は他の主要な経済ですぐに切られるか。
金利が貸出金利を主要な経済の一部の中央銀行によってもっとより意図されていて上げた米国の補助的主な促された信用の危機を次べきであるところで沢山の討論が約ある。それに答えて、米国の中央銀行はそれらに5.25% から4.75% からの最も低い率を降ろす9 月18 日の0.5% によって既に金利をちょうど年に切ってしまった。金利引下げを続くために促進するか。2007 年12 月までに4.25% と同等の率で値を付けた連邦機関の資金のための未来の市場の概観はあることをようであること、図表a を見なさい。しかしそれは金利切口がまたイギリスおよびEurozone で期待されることを図表が示すこと顕著である。これは1998 LTCM の危機の後でしたように金融市場が他の中央銀行が米国の鉛に続くと期待している現在の銀行間率の継続的だったハイレベルが未来の率の一見を低くさせているが、均一これを考慮に入れて、ようであるので部分的にある(時0.75% による連邦機関の切口率) 。しかしそれは実際に今回起こるか。私達の眺めはこと、そしてイギリス及びヨーロッパの中央銀行が自身の道を取り、米国に続かないことである。私達は米国がインフレーションを用いる大いに大きい危険に1998 年ことをにより時間をかけないでそれ以上の金利引下げを支えることができるどうか米国がなぜ競争されないかある理由を、私達疑う広げて置く。

???Real か。か。金利は金利引下げが米国およびeurozone で可能か。か。である提案する。
実質の3 か月の金利(消費者価格のインフレーションができるように調節されるわずかな金利) の手段は、米国のため、どちらかより高い20 の、10 のそして5 年平均であることを、見る図表b を示す。これは金利が積極的に切ることができる提案する。しかし40 年の経験は最後の十年またはそうよりもむしろより長い言葉でしたと価格のインフレーションが温和にするときだけこれがされるべきであることを示す。最近のデータは何でも、次の十年以内にそのインフレーション最後の十年以内に程に低くなければ、提案し、点検でインフレーションを保つことを先に行くより用心深い金融政策のための必要性を意味する。しかし実質利率は最近の連邦機関の金利引下げ及び市場の予想を支える20 年平均の上にそれ以上の切口が沖にあることができることある。イギリスの実質利率が10 のそして20 年平均の下にある、しかし示すことを図表c は5 年平均の上で。これは例えばインフレーションが下らないし、期待される程に低くとどまらなければ金融政策がより弱い経済成長のために、更にきつく締められなければならない提案する。成長は弱まる私達が信じるので、金利はまだ2008 年まで、ない切ることができる。eurozone のために、実質率の分析は実質率が5,10 のそして20 年平均の上によくあるので、沢山の金利を切る規模があることECB が方針のスタンスの悪事を得たそれ故に図表d を見なさい提案し。

??.but の経済成長の相関的な実質利率は減少のための少し規模を提案する
実質の経済成長率の相関的な実質利率についての何か。米国のために、金融政策が堅く、経済活動で金利耐えていることを図表e は示す。これは実質の経済成長がはね返るまで事実に残る。成長がはね返らなければ、それから連邦機関は4.25% にでき、多分、未来の市場によって予測された切口率、多分。イギリスのために、成長と金利間の関係は率がかなり積極的に上げることができる見る図表f を提案する。しかし私達はすぐに弱まってが非常に本当らしい紛らわしい成長はこれが論争する。しかしそれは成長が遅れなければ、イギリスの金融権限金利を切る多くの規模がない危険を強調する。Eurozone の金利はこの分析に約正しくある(上向きバイアスの図表g) を、見なさい。

テイラーの規則はより明確である: インフレーションは危険に残り、部屋は主要な経済の切口率へ ない
適切な公式の金融政策のスタンス、テイラーの規則の最もよい知られていた測定についての何か。経済能力の記述を取るこの規則を使用して、実質利率はおよびターゲットに関連するインフレーションの性能は及び公式の金利方針の明確な映像、米国の金融権限の一見を図表h で示されているように切断率によってインフレーションを用いる危険を取るために与える。低下は切口率へ、そこに少し規模であるが経済が遅れなければ; 切口の連邦機関最近の率がかなりすぐに逆転するかもしれない提案することは期待されるように遅くない経済べきである。イギリスのための、そこの図表I ショーは金利を切る適度な規模であるがMPC がそうするために急ぐべきである提案しない。ヨーロッパの地帯の図表のためにj は金利が更に上がる提案する、4.5% 多分まで、これはこれから数ヶ月間に起こる必要がない。すべてのすべては、これらの結論、の図表a に表現されて米国、イギリスおよびEurozone の金利を来年切るように現在の市場の眺めに反対に動く。私達の予測は2008 年にしか経済成長が遅れるので、イギリスの率減少を示さない。