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イギリス16/10 の消費者価格(9 月)

イギリス

16/10 人の消費者価格(9 月)

9 月の消費者価格図は期待されるより再度よかったか。か。インフレーションが下げ気味のの市場の予想を驚かしたことその作り続けて3 か月。一致の予測のカチカチ音をたてるかわりに1.9% 年まで、年次CPI のインフレーションは1.8% 年に不変だった。これの中では主にミルク及び酪農場の価格の大いに公表された増加を反映する食品価格に急増が、あった。しかしこれらはseasonable 野菜価格、前に年と比較された衣類及び履物の価格のより低いガス及び電気の税率そしてより小さい増加の継続的だった段階的に行なうことの落下までに相殺された。興味深く、ガソリンはまた年率に大きい上向きの効果を(有用な基盤のほどくことが原因で主に去年もたらす) もたらしたが、これは空気及び海料金の主としてより通常の季節的な減少によって取り消された。エネルギー、食糧、アルコールおよびタバコを除いて、中心の年率は1.8% 年から1.5% 年の1 年の最も低いの丁度下ったから。その間、RPI の年次変化率は4.1% から3.9% (再度低くより期待される) primarilyas をから年次比較から脱落する最後のSeptember??.s のローンの利率の増加の結果楽にした。

図は金利が最高にした残りの疑いを取除くべきである。実際は尊厳なインフレーションのレポートの時になされたMPC??.s の中央インフレーションの投射が2% の下で近い将来のすくいを仮定したが、ずっと落下は期待されるよりかなり大きい。従って、第三四半期のインフレーションはQ2 の2.6% 及び3.1% の3 月のピークと比較される1.8% を平均した。同輩、これである他にすべてはインフレーションが2 年に付き2% より低いか。か。ことを意味しなければならない。現在のレベルで保たれる金利と均一な時間はまたは多分わずかに下がる。2008 年の間予測される成長を下げられて宝庫が私達は11 月の次のインフレーションのレポートの同じような下りの調節を期待できる。金利引下げ正当化するためにこれはMPC に十分な規模を提供するどうか11 月は討論に開いている。私達はまだ委員会が確認が補助的向く小売商が割引く彼らの価格を向上したのでQ4 のwon??.t が1 月の終わりまで出版されるデータまで今(小売り販売の弾性を最近の数か月の間に与えられる) あるかもしれなくない成長再開した見たいと思うことを考える。従って2 月はまだ最初の金利引下げの本当らしい時間を見る。

10 月MPC の会合の分17/10 の

の委員会の1 人のメンバーが即時の基礎ポイント切られた金利25 のために投票した限りでは、10 月MPC の会合の分はより多くの???dovish か。か。だったか。ずっと金融市場より期待していた。但し、これより重要インフレーションへの上部の危険は減ったこと、そしてずっと第三四半期の間のインフレーションは低いよりこと認識は5.75% で率を維持するために尊厳なインフレーションのレポートの時に仮定された投票した8 人のメンバーによって行った。即時の金利引下げのための箱が論議された間言われたそれは、大半経済のまだ浮揚性の???there が信用の状態の開発がインフレーションのための展望にか。か。か。いかに影響を与えるか考慮する時間だったことを結論した。従って、委員会は11 月のインフレーションのレポートの準備が???reach によりよい機会をより考慮された判断提供し、方針のスタンスをか。か。か。説明することを決定した。従ってMPC はwait-and-see モードにある。私達はまだ最初の金利引下げが2 月に起こってが本当らしいがこれらの調子が最も最近の分早い11 月の切口の見通しを高めたことを考える。

17/10 の労働市場(Sep/Aug)

金融市場は強いように一般に9 月の労働市場のレポートを見た。失業は(両方の手段で) 、上がり続けた雇用再度下り、年次収入の成長を平均することはカチカチ音をたてた。但し、表面の下に柔らかさを提案するレポートに沢山があった。最初に雇用創出の率は前の3 か月の95,000 と比較された8 月に3 か月の雇用上昇の22,000 と、はっきりと遅れた。より多くのWhat??.s は作成された仕事のタイプ経済情勢の遅延の徴候だった。フルタイム従業員の仕事22,000 の数は期間の間の上がったが、そのような位置25,000 で働いている人の数は下った。同時に、自己の雇用はすべての新しい仕事の80% 以上州の定年の上にあった労働者によって満たされた間、22,000 を跳んだ。世帯の可処分所得の成長を強いるためにこれらの要因のすべては機能している。彼らはまた賃金インフレーションがこの周期の間にそう非常になぜの抑制されたか説明を助ける。3.7% の年次平均収入の成長の最も最近の上昇が、???safe の最高の下にか。か。大幅に残る後でさえも、全くか。イギリスの銀行はターゲットインフレーションと互換性がある考慮すること。Q3 で遅れる消費者需要しかしそれは余分を少数の四分の一不意に遅らせて本当らしい来ること。

18/10 小売り販売(9 月)

もう一度、最も最近の小売りの売上高はか。か。計算する。8 月の0.7% の前進に続く9 月の0.6% の上か。か。金融市場より強かったがあった。そしてもう一度、図は今のよく知られたリフレインにイギリスの消費者需要がターゲットインフレーションと互換性があるには単に余りにも強いこと会われた。しかしイギリスのretailsales の容積の現在の強さは1 つの事および1 の事しか反映しない; 小売商が価格、それにより効果的に後押しの実質の購買力を切り続けているという事実顧客で引くため。調整しなさい、価格のオーバーオールは9 月の0.1% の下でしか研がなかったが、価格(比較的専門語を使用する要求のゴム) の変化により敏感である主食料品以外のセクターで、価格は0.7% 先月下った。これは1.7% 年に累積低下の余分に第三四半期および3.3% にそれを余分過去年持って来た。これは実質の家計収入に大きい倍力を表す。行為の多くは容積が過去年9.6% 余分を波立たせたが、価格に落とされた7.1% がある世帯商品の店にあった。その結果、そのような販売の現金価値は比較的適度な2.6% 上がった。同様に、これが3.9% の上の左の販売価値を有するが(通信販売の販売オンラインで含んでいる) 小売りを価格の8.8% 低下に応じて上昇するのを見た容積が12.7% 非貯えれば。すべてのポイントはこれことを???surprising 弾性か。か。強調するべきであるか。小売りの売上高は1980 年代後期に観察されるそれに類似した逃亡の消費者ブームの徴候でない。そうであったら、私達は波立つ容積および価格を見ると期待する。それにもかかわらず、これらの結末は最も最近の図ずっとQ3 の小売りの売上高の1.7% 年の増加である。従ってこれはそれから全面的な消費者出費および国内総生産を支えた。しかし信用の危機からの債務返済費用、緩慢なわずかな賃金の成長および落下からの土台圧力を与えられて、この状態は単に不明確に主張することができない。小売り及び全面的な消費者出費はQ4 で著しく遅れる。

再度0.8% 、前の4 分の3 のそれぞれのと同じによって拡大していて全面的な経済活動がQ3 の上部で、驚く経済成長。これは他のどの単一の要因もより多くが説明する7 つの四分の一にMPC が金利を下げる突進になぜないか連続的な上記の傾向の成長の期間を拡張する。データのセクターの故障はQ2 の回復の後で、ずっと産業活動が再度ことを遅れていることを明らかにする。従って、成長は0.8% でQ2 の0.9% と比較された1.0% によってサービス部門の活動が選んだのでただ維持され、上がる。これの中では、配分の加速、ホテルおよびケイタリングは小売りの売上高の強さを最近の数か月の間に映す。但し、四分の一上の成長の主要なエンジンは1.7% 年までに拡大した財政の及びビジネスサービス、Q2 のと同じだった。全く、最後の2 つの四分の一のそれぞれで、ビジネスサービス及び財政は期間の間の経済活動の増加の半分より多くを説明した。しかし金融市場の最近の騒ぎ、および何人かのmajorfinancial 施設からの更新を与えられて、これは繰り返された余分少数の四分の一来ることでまずない。定義によって、これは経済拡大のペースが余分を少数の四分の一来ること不意に遅らせることを意味する; ビジネスサービス及び財政がQ4 の0.5% によって拡大しても、これは0.3 パーセントによって見出しの国内総生産の増加を指す等しい他にすべてを減らす。従って、経済成長が3.0% を今年入ることのように今見える間、私達は2008 年にちょうど1.7% 年に遅れるとそれが期待する。

米国

17/10 人の消費者価格(9 月)

全面的な消費者価格はわずかに主としてより期待された0.3% エネルギー価格の0.4% の上昇および食品価格の0.5% の増加を反映する9 月の上がった。従って、食糧及びエネルギーを両方除く0.2% 中心索引は市場の予想と一直線に、上がった。これは2.1% に第4 連続的な0.2% の月例増加および残年率変わらずにだった。何人かの解説者は余りに高くとしてこれをそして多分それ以上の金利切口を排除するために見る。価格の安定性の目的の追求のすべての後で連邦準備制度は暗示的に1-2% 年の中心のインフレーションを目標としている。但し私達がの前に指摘したように、CPI 内の所有者の職業の費用の処置と関連付けられるゆがみのためにインフレーションのFed??.s ターゲット測定は食糧及びエネルギーを除く個人消費支出(PCE) のデフレーター実際はそうなったものである。この基礎に、中心のインフレーションは9 月の1.9% 年からの8 月のちょうど1.8% 年の近い4 年の低速に、あった。もっとWhat??.s は、3ヶ月annualised 率の3ヶ月1.5% 年により低く、年率が近い将来で更に楽になることを提案する。しかし最終的な国内販売によるsubtrend の成長の5 つの連続的な四分の一が米国の経済内の予備容量の量今後インフレーションの厭世家が損う何を理解しそれよりかなり大きかったそれあったである2006 年の初めに。米国economy??.s の長期間の支持できる成長率がおよそ3.4% の広く受け入れられた平均から突然暴落しなかったら、インフレ圧力も2007 年の残りおよびまた2008 のすべてによって楽になり続けること続く。ずっとほとんどの解説者が期待していたより連邦機関が金利を早く切ってしまったが、私達はしっかりと信じる危険にインフレーションとのものは何でも取っていないことを。

17/10 のハウジング開始(9 月)

金融市場が9 月のそれ以上の滑りのために固定されたが、予測のコミュニティの超厭世家を均等にしないことは私有ハウジング開始の数が10.5% によって下ることを予想したかもしれない。これは年率で1.191 百万、1992 年9 月以来の最も低いのおよび9 月のレベルの大きい30.8% に月例合計を去年持って来た。その結果、6 月肯定的な領域にちょうど最近戻ってしまった3 か月の変化率の3 か月は-11.5% に暴落した。これは住宅の固定投資出費が二桁annualised 率で落ちていた去年の今年の第一四半期でおよび第2 、第3 および四分の一見られる低下より大きい均一である。明確な含意は住宅投資が来ることに経済活動の余分少数の四分の一の主要な抑制として機能し続けることである。2008 の2.3% の私達の成長の予測への危険が下げ気味のにしっかりと積み重なることをまた意味する。但し、私達は後退が避ける信じ続ける。起こるこれのために私達が住宅の固定投資で予想する弱さは消費者に広がる必要がある。しかし消費者需要がここから遅れてが本当らしい間労働市場の状態の浮力および酒造機の比較的高い消費意欲の読書は消費者出費の支えられた明白な低下に単に相容れない。

イギリス

25/10 の全国的な住宅価格(10 月)

はじめて最近の数か月の間に、住宅価格の全国的な建物Society??.s の測定は9 月に期待されるよりわずかに強かった。0.4% の中央市場の予想に対して、季節的に調節された住宅価格は最後の6 か月にわたって見られる平均と一直線に強打である0.7% を先月進めた。それにもかかわらず、徴候は住宅価格のインフレーションが遅れていることである。8 月の9.6% 楽になる年次変化率はから9.0% に低下するためにだけ続けが私達が信じる3ヶ月の変化率の主threemonth は提供し、緩和し、続ける根本的な傾向への最もよいガイドを2006 年7 月以来の最も遅いの6 月の2.2% から1.6% 年に落ちる。私達は私達がそれ以上の転位の余分を数月来ること見ることを信じる。最も最近の図はMPC 過去年の組合せが金利の余分で増加し、債券市場の最近の騒ぎが抵当信用のための要求に物質的に影響を与えていることを示す。本当、抵当の顕著な在庫は10.8% への年次変化率で適度な減速だけを示す8 月の図と現在、非常に急速に育っている。但し、実際の担保による借入を導く新しい抵当承認の数そして価値は両方著しく弱まっている。全く、新しい抵当承認5.8% の数はそれらが2006 年8 月にあったより低い8 月の下り、9.2% 今である。同時に、抵当承認の価値は30.2% に3ヶ月のannualised 基礎の3ヶ月の総低下を持って来る月の4.8% の下にあった。そして抵当と今世帯の可処分所得の10.1% を占める利払いは個人的なセクターの圧搾がきつく締めている2002 の初めにちょうど4.8% と比較した。私達がまだdon??.t 信じるが住宅市場は延長期間の間残る低い、単一図に年次上昇率向かっている衝突することを約ある。金融市場は8.6% に年率を切る10 月の0.3% の上昇を期待する。

米国

25/10 の新しい住宅販売(9 月)

新しい住宅販売は8.3% July??.s を逆転させることが上向きに3.8% 跳ね上がりを修正したよりもっと8 月の、転落した。その結果、販売は前に3ヶ月の変化率の3ヶ月が否定的な領域に戻った間、年のレベルの20% 以上もう一度今である。質問は今それらによってが落ちるできるかそれ以上のどの位あるか。私達が標準の代りに例外として世紀の変わり目以来の新しい住宅販売の強さを意見、それから答えはか。か。か。???not でもよいその多く。これは最も最近の読書が20 世紀の終わりに三十年の間に見られる月例家の販売の範囲の中にもどって来るのである。これは訂正のほとんどが既に起こってしまったことを私達がwon??.t 近い将来それ以上の低下を見るが、私達が疑うと言うために行われない。9 月の一致の予想は2.5% の落下である。

25/10 の耐久財順序(9 月)

米国の耐久財順序は8 月に期待されるより弱かった。低下が期待されたが、4.9% の落下は中央市場の予想より多く二度だった。但し、中心の測定(資本財工業の航空機除いて非防衛、) は弾力性のある証明し、7 月の0.9% の上昇の後のちょうど0.7% の下で研ぐ。悪いニュースはApril.This にQ2 で強くはね返ったnon-residential 固定投資出費のための可能性としては不吉な含意があるのでそうした時最初にthreemonth の3ヶ月が否定的な領域に入れられた変化率をannualised ことだった。全く、提案は私達が今かどうか第三四半期の総需要のこの部品のあらゆる成長少し見ることができることである。見出し図の1.5% 年の反動は9 月の中央予想である。

Eurozone

25/10 のドイツのIFO の産業風土の索引(10 月)

ドイツ(カバーの企業、小売り、卸し売りおよび構造) のためのIFO の産業風土の索引は8 月の105.8 から104.2 に落ちる9 月にもっとより期待されて下った。これはDecember??.s の0.1 の内に来ることの後で108.7 の最高記録が2006 年ことを2 月以来の低水準に落とされる以来索引持っていることを第4 連続的な月例低下であって、ことを意味する。それにもかかわらず、そのような落下の後でさえも索引は長期間平均によって高く残る。明らかに、予想の部品が98.7 に沈んだという事実、ポイント11 月以来の2005 年のそれ以上の柔らかさの余分への最も低いの来る月。但し現在のレベルが2007 年の残りによって上記の傾向率で成長するドイツの経済に一貫している完全に残ること、急所の残物。103.8 へのそれ以上の低下は10 月の間期待される。

26/10 人のドイツの消費者価格(の10 月prelim)

ドイツの消費者価格のインフレーションは8 月の2.0% から9 月の2.4% に跳んだ。但し、主にこの加速は主要なエネルギー価格の???base が原因か。か。完全にだったか。効果よりもむしろ根本的なインフレ圧力の一突き。本質的に、下るエネルギー価格は前に全面的な価格水準を来る6 か月繰り返された余分上がらない年次変化率のためのである必要がある12 か月押下げた。その結果、エネルギーを除く根本的な率は10 月の見出し図で2.4% で着実に握るために2.0%.Financial 市場で不変捜している最初の刺し傷をだった。