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連邦機関開いたED 市場委員会、10 月30 第31

HEC モントリオール国際的な伝達及びマクロ経済政策の会議の彼のスピーチでは、Frederic Mishkin が金融政策を使用する利点を論議した連邦機関の知事はこの表示器の固有の非持久性のために中心のインフレーションのその焦点よりもむしろ見出しのインフレーションを、主に支配する。私達の解釈ではしか、金融政策が見出しのインフレーションに焦点を合わせれば全面的な価格水準の非持久性を高めないが、また雇用の非持久性を引き起こす。例えば、見出しのインフレーションの一時的な増加へ反作用の金融政策のきつく締まることは出力及び安定性及び最高の支持できる雇用のFed??.s の最終目的に対してあるインフレーションの高められた非持久性をもたらす。

私達の意見では、Mishkin は中心のインフレーション及び彼の焦点が金融政策の未来のこれらのインフレーションの表示器の重大さを説明し、連邦機関の資金率にとりわけ変わる金融政策の使用のための固体議論を示した。中心のインフレーションの現在の読書は示されている労働の局および10 月17 日の統計量によって食糧及びエネルギーを除く消費者物価指数が2007 年の最初の4 分の3 の間の2.3 パーセントによって、中心のインフレーションの減速に一貫している2006 年の同じ四分の一の間の2.6 パーセントの増加と比較されて増加したことを出版した、(見なさい: BBVA 9 月のインフレーションの観測所) 。この減速への主要な貢献者は避難所のための低価格の索引および2007 年の最初の9 か月の間の服装のための索引の重要な減少である。

ベンBernanke 連邦機関の議長は不確実性の下で金融政策のセントルイス連邦機関の第32 経済政策の会議でスピーチを与えた。彼は) 警告した徹底的な切口の可能性が最近の理論的な開発に照し合わせて完全に支配することができないことを連邦機関の資金率への漸進的な調節はより高い不確実性のシナリオの下に最適政策(である多くの市場の関係者が信じる間、これは、歴史的に、ずっとFed??.s のアプローチを記述する最も正確な方法である。

私達は金利切口がより少なく有効であることができるより彼ら金融伝達メカニズムの変更のためにそうなったものであるのが常であった信じる。より広い経済に対する住宅市場そして流出の効果の進行中の訂正は連邦機関が率を積極的よりもむしろ次第に調節するかもしれない状態をもたらすことができる。

私達の予想は連邦機関が成長に下げ気味な危険により多くの重量を割り当てるシナリオに一貫している。私達は2007 年の第四四半期もの間のインフレーションそして与えられた資金率の私達の前の予測を維持する。

概要では、私達は来年週25 bp のFOMC の金利引下げの私達の予想を維持する。さらに、別の金利引下げは12 月の会合に起こるかもしれない。従って、私達は年の端によって4.25% に50 ビット／秒の総減少の私達の予測を維持する。