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市場の方向日曜日、2007 年11 月4 日

• 考えの強さ、ヨーロッパの3 月

• 国内総生産の中間の大西洋の切れ間

• ECB 及びBOE は率の未来を熟考する

ドルのworriers は大西洋の両側で富む。米国で彼らはハウジングの崩壊および債券市場の危機が消費者をこわがらせること悩む。おびえさせていた消費者は使うことを止める; 国内総生産の成長及び雇用創出はつまずく、消費者に使うべきより少ないお金があり、最終結果は米国の減速または均一な後退である。ヨーロッパへの利点。ヨーロッパで彼らは成長のための率を下げないこと過去年の間差し迫る言われたインフレーションのリターンが従って無力にするECB をことを恐れている。再度、ヨーロッパへの利点。

通貨市場は年以上のためのドルの損傷にヨーロッパのドルの同等化の経済的な及び率の側面を解釈した。エミューがより速く育てば、それはヨーロッパのためによい。インフレーションがcontinent に上がれば、ECB を保つことはヨーロッパのためにまたよい最高を評価する。ドルのために悪いアメリカの経済を保護するために連邦機関が率を減らせば; 米国の経済がドルのためにより悪い公に認められるよりさらに悩みにあることを意味する。解釈は両方ともにあてはまることができない。金利の拍車の経済活動を普通下げなさい; 高い比率は結局それを抑制する。経済米国および率のカーブがあれば、あることをようであるので6 か月へのヨーロッパに先んじる年、それから米国はより高い成長に最初に戻る; 中央銀行率の方針は当然なコースで続く。

私達を経済的な側面を最初に見ることを許可しなさい。2007 年3 月の終わりまでの2006 年4 月からの4 つの四分の一では、それは四分の一2006 年に2 、3 および4 、2007 年に1 つを、ヨーロッパの通貨同盟(エミュー) 区域平均した3.05% の国内総生産の成長を四等分する。同じ期間の間に米国は1.41% を平均した。ヨーロッパは2006 年の第一四半期のドルに対して上がり始め、続き、50 の9 月18 日連邦機関基礎ポイント金利引下げの後で加速する。

2007 が映像かなり変えたの端第一四半期ので。第2 そして第三四半期で米国の経済は3.85% の国内総生産の成長を平均した。エミュー区域は第二期の2.5% を登録し、が11 月14 日までの第三四半期データを伝えない、2.5% 以下は期待される。潜在性のギャップは最小1.3% 年によって米国を支持する。

連邦機関は中間の2006 年に率、中間の2007 年にECB を上げ終えた。8 月の金融市場の危機への連邦機関の応答は切口率0.75% にあった。ECB は、今のところ、何もし、この来る木曜日を切ると期待されない。中央銀行率の方針は経済的な効果に6 かから12 か月の調達期間を過す。2006 の適合の方針の連邦機関の変更への2007 年に米国の国内総生産の成長の応答微分時間の遅れ。ヨーロッパの経済成長が同じ規則に従わないことを仮定する理由がない。それらの規則は提案する過去の2 年の増加からの成長がまだ来るエミューの減速を評価すればECB が終えられた上昇でも。Eurozone は米国が既に交差させてしまった谷に見る経済的な斜面の上にまだある。

オイル価格は記録的なレベルの近くにインフレーションを調節されて時でさえ残る。オイルはほとんどの基本的な商品world??.s である。記録的な原油の価格はworld??.s の経済のインフレ圧力を出さなければならない。これらの圧力は大西洋の両側と同じようにある。但し、各経済区域の反作用、より高いオイル価格への米国およびエミューは、すべての同じでないかもしれない。

記録的なガソリン価格が開発された世界の要求に影響を与え始めれば自動車所有権及び使用はインド、中国および中東で前方にとどろいている。オイル価格の上昇は運転されるずっと要求主としてである。友好及び共存が中東のオイル価格で突然$20 下るか、または均等にしたらバレル$30 ドルを壊れたら。それらは前に10 年だったところに戻らない。上昇の物価の経済的な事実は世界に同じどこでもである。しかし個々の経済がこれらの物価変動にいかに対処するか均一でない。社会的な転位に耐える経済的な柔軟性、技術革新、労働移動性、より低い税およびある自発性は、罰される反対報酬を与えられる。米国に大陸競争相手よりすべてのこれらの質の大きい分け前がある。

経済的な論理は決定を交換することを規定しないし、経済的な論理の変更は通貨市場に方法を作るのに長い時間をかけることができる。本当の市場clich?.s の1 つはか。か。か。液体に残ることができるより不合理なずっと長く???The の市場残ることができるである。その警告も個々のtrader??.s の持分勘定にでまた経済的な仮定を支配するmarket??.s に適用する。通貨は1 方向で動くべきであることを経済的な論理が意味しない定めるのでそういつでもすることを。あらゆる1 つの経済的な議論のための反対が常にある。ドルが弱く残らなければならないこと、ドルは必ずしも増強しなければならないことを言うあらゆる議論のための別のものが、頻繁に均等に湧き出るかどうか現在本当ように論争されてある。市場は心理的な創造物である。個人のようにそれらは特にその物語が非常に有益変わるために強制されてまで現在の物語に付きがちである。しかし物語は様式の老化し、出かけ、一度それらを支えた事実はそうより長くしないかもしれない。印はドルの物語が変更のために当然であること集まっている。

イギリス(BOE) のECB そして銀行は政策決定のための木曜日に会う。どちらの中央銀行は現在の4.00% および5.75% からの率を変えると期待されない。両方の銀行からの役人は最近の声明のインフレーションからの脅威を強調し、経済的な転位を軽視した。

中央銀行率行為

米国£ｳ TG0 0N 連邦準備銀行連邦資金ターゲット率0.25% から4.5% 及び割引率0.25% から5.0% を切った; 投票は好意の9-1 だった。FOMC は中立かhawkish???bias をか。か。採用した。伴う声明のone??.s の解釈によって。

BOJ は0.5% で率を保った; 投票は好意の8-1 だった。

検討10 月29 日の週か。か。11 月2 日

米国

水曜日の連邦準備制度0.25% の金利引下げは一般に期待され、通貨市場に少し新しい非持久性を持って来た。成長とインフレーション間の危険のFed??.s の等しいバランスをとることが米国率の底に信号を送るかもしれなければ発表にそれに続く米国の通貨のための複数の新しい低速を置いたかどれが市場の反作用からのそれを知らない。改造された声明の重大な句は、この行為の後の、成長にインフレーションのバランスに上部下げ気味な危険をか。か。か。大体危険にさらす???The 委員会の裁判官あった。現在の経済状態で成長及びインフレーションの方針の同等化の両側は危険と重い。切口の75 の基礎ポイントは連邦機関が経済からのそれ以上の否定的な証拠なしで行って喜んでである限りではあることをようである。2 か月が起こった第三四半期の確かに3.9% の国内総生産の成長は債券市場のdebacle が早い8 月に始まった、作成された10 月の支払名簿の166,000 の仕事氏により多くの率の刺激が要求されること後助言しないしBernanke 。ずっと住宅市場は18 か月間ない多くが、それ新しい経済的な事実でなければ落ちている。それはそれ以上の金利引下げのための規定今年またでない。

Eurozone

ECB 率の決定は木曜日の製造業PMI の顕著なエミューそしてドイツの弱さにもかかわらず期待される方針の変更にない。エミューの10 月の読書は年およびドイツ人より多くの最も弱かった2 にの最も低いの。ドイツのPMI はシリーズの歴史の最も急な1 つの月の低下だった。最も最近の月以内に2.6% のHICP のインフレーションはECB をインフレーションの保護者の役割で固定しておく。

イギリス

BOE 率の決定は木曜日にある。チャネルを渡る同等のように中央銀行は把握の率を保つと期待される。最近のインフレーション数およびよい小売り販売はハウジング及び債券市場の恐怖からの経済的な流出より金融政策委員会と重く重量を量ってが本当らしい。

経済的な解放10 月29 日か。か。11 月2 日

米国

火曜日: 場合のShiller の住宅相場の索引は8.7% 197.16 に8 月の下った; それは1991 年6 月以来の最も鋭い突進だった。年終わる年の物価変動のこの索引は3 月以来の1 月につき平均1.0% 以下で落ちた。

協議委員会の消費意欲は9 月の99.8 からの10 月の95.6 に滑った。それは年以上に最も弱い読書だった。

水曜日: か。か。???advanced 。(創刊号) 予測され、3.8% の第二期の結果を用いる同価で3.9% の第三四半期の国内総生産のために3.0% より大いに強かったがあった。

水曜日: シカゴの購入マネージャーの索引(PMI) は49.7 の2 月以来の50 の下の第一読会で、補給管理(主義) のレポートのための協会の地方版入った。9 月はずっと54.2 である。自動製造業の弱さは全国的によりシカゴの重く重量を量る。

木曜日: 個人収入は0.4% 9 月の8 月に読む+0.3% 上の最底限の改善上がった。しかし個人的な出費はより高い0.3% だけ8 月の0.6% の利益半分だった。中心PCE の物価指数は9 月の0.2% を8 月のハイキング二度加えた; 年次率は1.8% 年に不変だった。

予測された10 月の主義の索引は52.0 の9 月の結果より52.5 よりより少しを50.9 、かなり登録し、下がる。新しい順序か。か。53.4 からの52.5 に低下させる; 雇用は51.7 からの52.0 に上がった; 支払われた価格は63.0 、9 月をであるずっと59.0 記録した

金曜日: 非農場の支払名簿は166,000 の経済学者で多くにより10 月の中央の見積もり倍増されてずっと80,000 を期待していた; 9 月及び8 月は10,000 の結合された損失のために修正された。米国の失業率は4.7% で不変だった

Eurozone

水曜日: 2.6% の消費者価格(HICP) の10 月によって調和させていた索引のためのフラッシュ(第1 解放) は期待された2.3% 増加および2005 年9 月以来の最も高いのより大いに高かった。9 月の読書は2.1% で未訂正に残ていた。エミュー区域のための失業率は0.1% から10 月の7.3% を落とした。

ドイツ

金曜日: 10 月の製造のPMI は51.7 への非常に弱い落下、54.9 の9 月の結果の下の4 ポイント以上、2005 年9 月以来の最も低い読書及びシリーズの生命の最も鋭い落下だった、(1997 年以来) 。

イギリス

木曜日: 10 月の製造業PMI は52.9 で入ったり、54.7 の9 月の読書からの期待された54.2 そして相当な低下より大いに下がる。新しい順序は9 月の55.2 からの53.6 に去年の8 月以来の最も低いの落ちた。52.6 から50.9 に、年以上に最も低いは落ちた、輸出順序両方の統計量純銀の支配権を反映した。